Așa o fi?
„BVB s-a transformat într-un mare mecanism ponzi. O sa îmi ridic in cap multa lume cu postarea asta lunga dar eu scriu să rămână și timpul o va demonstra.
Ați văzut și voi creșterile spectaculoase ale acțiunilor la BVB din ultimii ani. Cel puțin ultimul an este absolut fenomenal, BVB a crescut cu 78%. Practic sunt foarte multi investitori care și-au dublat banii la BVB în ultimul an. Așa ceva este absolut neobișnuit pentru investiții la bursa mai ales daca nu se întâmplă pe acțiuni izolate. Motivele sunt mai multe:
1. In toată lumea exista un sell-off SUA și investit in altceva. Nu doar BVB a crescut spectaculos. Mai sunt și alte burse. KOSPI și TAIEX au crescut și mai mult. Totuși BET e pe locul 3 mondial iar în cazul Coreei de Sud și Taiwan vorbim de companii cu amprenta mondială foarte cunoscute.
2. Inflația ascunsa mondială și locală. Mult mai mare decât cea oficială. Banii caută și vor căuta refugii. E valabil și în imobiliare și în bursa, crypto, aur etc. Pentru că toate bursele din lume au crescut. A crescut și SP500, a crescut și DAX a crescut și CAC și toate. Cam in linie cu 20-25%. Părerea mea personala este că procentul ăla de creștere minus vreo 6-7% e de fapt inflația reală mondială. Dar asta e altă discuție.
Dar să revenim ca acum analizăm doar BVB care are în particular o bula structurală.
De ce?
Trebuie sa înțelegem ceva. Bursa de la București este o gluma că dimensiune. Asta daca comparam cu Polonia sau alte state din jur. Bursa de la Varșovia e de 7.5 ori mai mare. Cea de la Viena e dubla etc
Varșovia WSE - capitalizare 620 miliarde euro
Viena VSE - capitalizare 160 miliarde
BVB - capitalizare 120 miliarde (de fapt doar 80 fara Erste real)
Stați un pic că nu cred că înțelegem pe deplin. Lichiditatea, adică volumul mediu zilnic de acțiuni tranzacționate arată așa. Deci rulaj mediu zilnic:
Varșovia - 250 milioane euro zilnic
Viena - 280 milioane zilnic
Budapesta - 40-50 milioane zilnic
BVB....14-22 milioane zilnic !!!
Faceți comparație ca să înțelegeți cat de puțin lichida este bursa de la București.
Și nu doar nelichida cât și cu puțini emitenți de fapt.
Tranzacțiile se fac in majoritate pe câteva companii majoritatea de stat din energie plus câteva bănci din care TLV e lider absolut. Restul acțiunilor din indici sunt absolut marginale și multe nu trec nici un test de analiza fundamentala. Adică nu ai in ce investi efectiv.
Deci avem o piata foarte mică, foarte putini emitenți și lichiditate super mica. Asta e poza BVB și nu cred că o poate nega cineva.
Și de unde vin creșterile astea uriașe? Și de ce credeți că toți politicienii au investiții oficiale și neoficiale la BVB? Răspunsul e simplu. In Romania exista un mecanism creat și oficial de creștere a bursei. O distorsiune masivă a pietei.
In Romania exista 7 fonduri de Pilon 2 și 10 fonduri de Pilon 3. Plus fondurile băncilor SAI-urile BRD, BT, Raiffeisen care domina 80% din piata SAI-urilor.
Aceștia sunt marii investitori la bursa deși numărul investitorilor mici a crescut foarte mult, ponderea lor este foarte mica.
Cum funcționează mecanismul de distorsionare?
1. Cel mai mare factor de distorsionare e Pilon 2. Active totale 40 miliarde euro. Plus în fiecare an cam 4 miliarde contribuții noi. Aloca 65% din bani in titluri de stat și 25% în...acțiuni BVB 95% din banii investiți sunt cu expunere România. Adică risc sistemic. Dar ei alta discuție. Doar Pilon 2 exclusiv împinge 1 miliard pe an minim în BVB pompând bursa. Buy and hold. Da. Au niste plafoane că nu pot cumpăra mai mult de 5% din companii sau 10% din cele de stat dar statul le-a tot crescut.
In afara de acești bani mai vin alte sute de milioane anual de la Pilon3 și SAI-uri plus răscumpărări. Toate pe o piata foarte mică și nelichida. Au creat practic un mecanism "infinit" de creștere.
Toate aceste fonduri tranzacționeaza după reguli și aici e un risc sistemic. Pentru că orice soc international sau local prăbușesc masiv bursa.
O sa spuneți că la fel este și în alte țări. Nu. Regulile sunt cele care fac diferența.
Pe piata asta investitorii mari internaționali se retrag pentru că înțeleg anomalia. A se vedea Fondul Suveran al Norvegiei care a vândut tot ce avea în România. Investitorii mici de retail deși au ajuns teoretic la 265.000 nu se corelează cu volumul de investiții și oricum toți cumpără și păstrează crezând că sunt investitori și crezând că creșterile vin din experiența lor.
Ce se va întâmpla?
Pai ar trebui că fondurile să iasă la investiții în regiune sau in toată lumea așa cum fac alte țări. Dar ei călduț aici unde piata e controlata și își iau bonusurile de performanta ușor. Oricum piata asta le rămâne mica in maxim 2 ani.
Ar trebui că statul să listeze alte mari companii că să aibă ce cumpără fondurile de pensii. Dar romanii nu își vând tara. Nici la fondurile de pensii care sunt ale oamenilor care muncesc.
Long story short, in Romania nimic nu este ceea ce pare și natural.
Banii voștri din impozite alimentează pilonii și banii din economii băncile clsi SAI-urile lor - acestea cumpără titluri de stat și acțiuni la bursa - voi vedeți creșteri și cumpărați și de restul economiilor acțiuni - și cercul asta se repeta și se amplifică an de an. Circuit închis. Și în circuitul asta companiile din energie culeg tot de la voi profituri (nu degeaba plătim cele mai mari preturi din Europa la energie) care se distribuie că dividende pe bursa și tot așa. Un mare balet. O mare roata.
De aceea orice criza exista bursa creste. Abia așteaptă fondurile să vindeți. Nu au în ce să investească. De aceea orice listare mai mare e supra subscrisă de multe ori.
Știu că nu scrie nimeni serios despre asta. Acum toți castiga. E liniste. Dar ce se întâmplă când apare un soc pe o astfel e piata.
Unde credeți că se va termina distracția?”
